[꿈꾸는아해] 하워드 막스의 투자에 대한 생각 - 원칙4

안녕하세요 꿈꾸는아해입니다.

이번에는 하워드 막스의 투자에 대한 생각에서 원칙4인 '가격과 가치 사이의 관계를 이해하라'입니다.

하워드막스 - 투자에 대한 생각  (가장 중요한 것)

투자의 성공은 '좋은 자산을 사는 것'이 아니라, '자산을 잘 사는 것'에서 나온다.

당신이 주식이나 다른 자산의 내재가치를 평가할 수 있는 능력이 있다고 해보자. 더불어 그 평가가 옳기까지 하다. 그러나 여기서 끝이 아니다. 앞으로 어떤 조치를 취해야 할지 알기 위해서는 자산 가격을 가치와 비교해서 볼 수 있어야 한다. 가치와 가격 사이에 건전한 관계를 확립하는 것은 성공적인 투자의 핵심이다.
- 하워드 막스 투자에 대한 생각 55p

증권 가격은 크게 두 가지 요인에 의해서 영향을 받는다. 그것은 심리와 기술적 요인이다.

기술적 요인은 증권의 공급과 수요(거래량)에 영향을 미치는 기타 요소이다. 누군가 어쩔 수 없이 매도하는 사람에게서 매수하고, 어쩔 수 없이 매수해야 하는 사람에게 매도하는 상황이 가격에 상관없이 증권거래를 해야 하는 상황이다.

두 번째 요인은 심리이다. 가치를 평가하는 핵심이 숙련된 재무 분석에 있는 반면, 가격과 가치의 관계를 이해하는 핵심은 대체로 다른 투자자들의 심리를 간파하는 데 있다.

투자는 일종의 인기도 테스트로 가장 위험한 행동은 최절정의 인기에 있을 때 자산을 사는 것이다. 그 시점이면 자산에 대한 장점과 호평이 이미 가격에 포함되어 있고, 매입할 사람은 더 이상 남아 있지 않게 된다. 아무도 관심을 보이지 않을 때 사는 것이 가장 안전하고 잠재 수익도 높다. 충분한 시간을 두고 기다리면 투자대상의 인기, 가격 등이 오를 수밖에 없다.  '투자하기 좋은 시기에 대한 단상' 1994년 1월 24일 메모 - 하워드 막스

어떤 물건의 가격이 오르면 사람들이 이를 덜 찾기 마련이지만, 투자에서는 가격이 오를수록 더 찾는 경향이 있다.

책의 내용들을 정리하다 보니 내재가치를 잘 판단하여 낮은 가격에 매수를 한다는 것이 쉬운 일이 아닌 것을 알 것 같다. 그리고 매수한 자산을 끝까지 지키는 것 또한 얼마나 어렵다는 것인지를 새삼 느낀다.

가격이 조금만 내려도 덜컥 마음이 내려 안고, 가격이 조금만 올라가도 매도하고 싶은 충동이 매 순간 반복될 것이다. 이런 충동을 관리하기 위해서 우리는 다양한 포트폴리오를 구성하고 안전마진을 생각하며 투자를 해내가야 한다. 그리고 혼자만의 투자가 아니라 함께하는 투자를 해야 한다.

함께하는 투자는 같은 주식을 함께 사는 것이 아니라, 투자 철학을 공유하고 함께 나누며, 주식만이 아닌 다른 다양한 주제에 대해서도 사유하며 토론해야 한다. 그리고 자신의 삶을 되돌아보고 거기서 우리의 마음을 움직이는 요소들에 대해서 다양한 대응을 해나갈 수 있는 유연함(변별력)도 가져야 할 것이다.

지금 여러분은 투자에서 낮은 가격의 주식만 사십니까? 높은 가격의 주식만 사십니까? 본인이 소유한 주식이 가치에 대해서는 생각해 보셨나요? 내가 매수한 주식의 가격은 가치가 오르기 전에 산 가격일까요? 가치가 오를 때로 다 오른 후에 산 가격일까요? 지금 이 순간에는 알 수 없지만 일정한 시간이 지나면 자신의 판단의 옳고 그름을 알 수 있습니다. 그렇다고 다시 기회가 안 오는 것은 아닙니다. 단지 그 기회의 시간이 빨리 오냐? 느리게 오냐의 차이일 뿐입니다.

하워드 막스의 투자에 대한 생각에서 원칙 4는 가격과 가치에 대해 이해하는데 도움을 줍니다. 투자하는 삶을 사는 분들에게 아직도 가격과 가치에 대해서 고민하시는 분들은 꼭 한 번 이 책을 읽으시고 많은 깨달음을 얻으시길 바랍니다.